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“新三板”上市公司投融资管理探讨

作者:完美论文网  来源:www.wmlunwen.com  发布时间:2020/7/21 10:06:59  

摘要:我国“新三板”市场经过数年发展虽取得一定进步,但仍然处于起步阶段,相关市场运行经验和监管法律法规还有待完善。针对“新三板”上市企业投融资管理中出现的问题,我们既希望企业自身能够脚踏实地,做好自查,保障一条稳定的资金链条,也希望市场和监管部门能够及时发现问题,提出对策,完善监管和促进措施,为我国金融市场和科学技术发展贡献力量。

关键词:“新三板”; 上市公司; 投资管理;

在社会主义市场经济体制中,想要让企业得到持续稳定的发展,拥有充足的现金流十分重要。当前我国正在探索多角度金融市场的建立和运行,“新三板”市场在中国的开设,为我国企业特别是中小企业投资融资提供了便利。各种符合“新三板”市场需求的上市公司如雨后春笋般涌现,给我国继续深化社会主义市场经济体制提供了保障,为市场平稳发展创造了条件。

截至2018年末,我国在工商管理部门登记注册的中小企业数已经突破3000万大关,在全国企业中占比达到99%,且贡献了全国50%以上的税收,60%以上的GDP,70%以上的技术创新成果和80%以上的劳动力就业。时至今日,中小企业已经成为我国经济的中流砥柱,但融资难始终是中小企业难以长期稳定发展的绊脚石。“新三板”市场的成立,给我国中小企业进一步扩充自身实力,提高投融资水平提供了帮助,但此时经济学界也在思考,争先恐后在“新三板”挂牌的中小企业能否真正缓解自身融资难题?投融资过程中会不会出现其他影响企业自身发展和市场环境的问题?下文中我们将逐一进行分析。

一、“新三板”的基本概念

“新三板”,是在中国境内各个公司通过转让自身股份的方式,在国家相关部门申报通过后,在证券管理机构管理体系下开展场外证券交易,是我国目前建立起来的市场交易体系的重要组成部分。“新三板”市场的成立,使我国实现了企业的场外证券交易,企业尤其是中小企业能够基本解决融资难的问题。同时,“新三板”市场本身属于场外交易的证券市场,非上市公司在其中进行股份转让、融资、投资并购等市场行为更加方便,其目的是希望借助本身为我国科学技术领域的发展解决金融方面的后顾之忧,让科技企业安心攻关技术,全面拓宽我国科技市场。在“新三板”市场中教育,企业没有地域、资质方面的限制,在同一环境中一视同仁展开交易,真正做到了全国统一调度。经过一段时间的发展,“新三板”市场包含了我国绝大多数领域的企业,地方政府也出台各种措施鼓励企业在“新三板”市场上市以提升企业自身实力和企业所在地影响力。目前,上海、深圳两大证券交易所和“新三板”是我国影响力最大的三家证券交易平台,在我国金融体系建设中举足轻重,中国证监会对其市场运行进行监督。

二、“新三板”上市公司投融资管理存在的问题

(一)企业投融资水平低

对于绝大多数在“新三板”挂牌的企业来说,任何一个市场行为都必须要在国家相关法律法规的框架下进行,且一些政策和规定并不能够对企业市场行为起到促进作用,所以企业一般很难顺利开展股票发行工作。于是在“新三板”挂牌的企业为了能够实现直接融合,常常采用定向增资的形式。而进行定向增资之前,还需要进行一系列准备和报审工作,如公司内部董事会表决通过,在证券管理机构取得进入许可等。此外,企业还需要针对增资价格、额度、主体等细节性内容公开发布,且往往在定向增资结束后,才能得到结果报告,完成全部的注册流程。这一系列工作常常因为过于烦琐,影响了企业的融资进度,不利于企业自身发展。

(二)企业盲目挂牌

作为我国场外证券交易的主体,“新三板”市场成立时间较晚,市场运作尚不成熟,交易额仍然处于较低水平。“新三板”市场的建立,标志着我国在现有市场交易体系中新增加了一个资本市场,主攻科技领域,实现这一市场的专业化,但不代表所有企业都有条件和资格投入到“新三板”市场中。一些企业为了能够进入“新三板”市场获得融资,直接把自身转变为“新三板”企业。但不得不说这一行为严重欠妥,部分企业在“新三板”挂牌前,并未对企业自身定位和实际情况进行准确评估,进入“新三板”市场后“水土不服”,频频出现违规操作,不仅使自身元气大伤,也严重影响了“新三板”市场的正常秩序。

(三)企业盲目进行投融资

从在“新三板”挂牌上市的中小企业自身而言,在“新三板”挂牌仅仅是企业进行投融资系列操作的其中一步,而企业的最终目的一般是成为主板IPO。而在“新三板”市场交易中表现优异且经营状况良好的企业,都可以通过转板交易的方式获得主板IPO身份。所以,很多企业为了获得主板IPO身份,都在尽全力实现转板交易。但这背后需要大量而稳健的投资活动。一些企业为了加快实现频繁投资活动,“病急乱投医”,在投资方向和投资数额方面过于盲目,普遍出现投资数额过高或投资频率过快等现象,而这些投资不能保证及时获得收益。在单方面投出资本却收不到回报的情况下,企业极容易出现资金链条断裂,对企业下一步发展产生巨大的危险性。

三、促进“新三板”上市公司投融资平稳进行的策略

(一)完善“新三板”投融资体系

上文提到,企业为了进入“新三板”市场,普遍采用定向增资的方式实现融资。但目前来讲,企业投融资的可用渠道依然较为稀少,并不利于企业接下来进行的一系列融资操作。所以,改革融资方式非常重要,可采用直接融资方式,如私募或债券的方式,让“新三板”市场更加开放和包容,让在“新三板”挂牌的上市公司在对自身情况进行准确分析后能够得出更加准确的决策,合理选择投融资开展方式,实现自身资金链条的巩固。同时,“新三板”本身要秉持服务科技企业的宗旨,做好市场航向的研究,对具有潜力的企业要采取措施进行扶持,让市场和企业双方都能得到提升。

(二)企业自身要明确规划

对于正在全力争取到“新三板”挂牌的企业来说,首先要做到自身实力有效提升,这就需要企业对自身情况和发展需求进行准确预判,做好战略规划工作,明确目标和行进方向,根据“新三板”市场行情和国家相关政策规定,做好企业的短期以及长期规划。进入“新三板”市场之前,还要对自身财务情况,内部组织架构和行政管理等方面进行完善,使其与“新三板”市场的融合更加快速,能够尽快适应场外证券交易的环境,为企业融资工作的进一步开展创效条件。

(三)继续加强市场监管

“新三板”作为全国目前唯一的场外证券交易平台和能够做到全国统一调度的股份转让机制,形式新颖,短期内吸引了众多企业前来挂牌交易。而挂牌企业实力大小、市场运营经验各不相同,市场内部鱼龙混杂,这给监管工作带来了一定难度。中国证监会目前作为国家机关唯一证券市场监督管理部门,管理范围过大,管理事务过于烦琐,且管理模式并不完全适合“新三板”市场的情况。我们建议,市场本身要充分考虑企业间的不同需求,加强对上市企业的管理,提高效率。证监会应适当放权,成立专门的“新三板”市场监督部门,根据“新三板”市场自身特点,灵活高效地开展监督,及时公开市场信息,促进“新三板”市场平稳运行。

四、结语

我国“新三板”市场经过数年发展虽取得一定进步,但仍然处于起步阶段,相关市场运行经验和监管法律法规还有待完善。针对“新三板”上市企业投融资管理中出现的问题,我们既希望企业自身能够脚踏实地,做好自查,保障一条稳定的资金链条,也希望市场和监管部门能够及时发现问题,提出对策,完善监管和促进措施,为我国金融市场和科学技术发展贡献力量。

参考文献

[1] 高想.新三板上市公司投融资管理的优化建议[J].中国乡镇企业会计,2018(5):24-25.

[2] 齐士博,王颖.中小企业在新三板市场融资的现状及对策研究[J].中国市场,2018(8):46+49.

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